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鋼鐵PMI
3月鋼鐵PMI顯示: 市場供需有所增長 行業運行趨于回升
2020-03-31

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看,3月份為42.2%,較上月上升5.6個百分點,前期受新冠肺炎疫情影響較大的鋼鐵行業有所回升。分項指數顯示,本月鋼材市場需求有所恢復,企業生產趨于回升,原材料供給增加,產成品庫存下降,市場預期改善。值得關注的是,當前國外需求明顯減少,給我國鋼材出口帶來較大壓力。

圖1  2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

  一、3月份鋼材市場分析

 (一)市場需求有所恢復

3月份,隨著國內疫情逐步得到控制,下游企業陸續復工,鋼材需求有所恢復。新訂單指數為38.5%,較上月上升5.8個百分點。其中由于國外疫情正在快速蔓延,導致外部需求下滑,新出口訂單指數較上月下降15.2個百分點至27.3%,拖累了整體需求。

據上海卓鋼鏈了解,當前供需兩端均恢復正常,不過流通端庫存高企,短期對市場仍形成一定壓制。根據調研情況來看,南方市場終端需求恢復較好,北方仍有部分終端需求尚未釋放。從監測的滬市終端線螺采購數據來看,3月份終端日均采購量環比大幅上升374.12%,但總量距離正常表現仍有一定差距。

圖2  2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

圖3  2017年6月以來滬市終端線螺每周采購量監控變化情況

(二)鋼廠生產趨于回升

3月份,受市場需求擴張,物流受限問題緩解,企業員工返崗率上升以及鋼廠高爐整修逐步完成等多個因素帶動,鋼材生產趨于回升。生產指數為39.3%,較上月上升8.0個百分點。據中國鋼鐵工業協會統計,本月重點統計鋼鐵企業累計平均日產粗鋼249.48萬噸,環比增長1.0%,同比增長2.48%。隨著生產活動回升,原材料采購和庫存均有明顯回升,采購量指數為41.5%,較上月回升13.4個百分點;原材料庫存指數為44.9%,較上月回升15.7個百分點。

圖4  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

(三)產成品庫存下降

3月份,由于疫情所導致的封路停工逐漸恢復正常,加上下游需求逐步恢復,鋼廠銷售趨于順暢,產品庫存明顯下降。產成品庫存指數為41.6%,較上月下降15.9個百分點。據中鋼協統計,3月中旬,重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量1982.40萬噸,比上一旬下降158.47萬噸,降幅達7.40%。

社會庫存也有所下降。3月中旬,20個城市5大品種鋼材社會庫存2000萬噸,比上一旬減少21萬噸,下降1.0%。分品種來看,螺紋鋼庫存1055萬噸,比上一旬增加11萬噸,上升1.1%;線材庫存387萬噸,比上一旬減少9萬噸,下降2.3%;熱軋卷板庫存270萬噸,比上一旬減少9萬噸,下降3.2%;冷軋卷板庫存165萬噸,比上一旬減少8萬噸,下降4.6%;中厚板庫存123萬噸,比上一旬減少6萬噸,下降4.4%。但從庫存總量來看,3月中旬社會庫存比去年12月增加1318萬噸,增幅達193.3%,顯示當前社會庫存仍處于歷史較高水平,去庫存壓力較大。

圖5  2016年以來產成品庫存指數變化情況

(四)鋼材價格震蕩上升

3月初,多項國際大宗商品市場價格下降,但鋼材受需求擴大帶動,價格整體趨升。卓鋼鏈數據顯示,3月2日的上海螺紋鋼指數為3441元/噸,此后呈現震蕩上升態勢,3月18日達到春節以來最高點3562元/噸,之后由于供需矛盾有所顯現,鋼價小幅回落,3月26日的上海螺紋鋼指數為3518元/噸。

圖6  2017年以來上海螺紋鋼價格指數變化情況

 (五)原材料價格有所分化

3月份,由于前期物流受限問題有所緩解,加上上游開工增加,原材料供給有所保障,市場價格整體保持下行走勢,但不同品種間存在分化。原材料購進價格指數為40.7%,較上月下降1.0個百分點。分品種來看,截至3月29日,河北地區普碳方坯價格為3100元/噸,較上月末上升40元/噸;江蘇地區廢鋼價格為2400元/噸,較上月末下降110元/噸;山西地區二級焦炭價格1590元/噸,較上月末下降150元/噸;遼寧地區65-66品味酸性干基鐵精粉價格為880元/噸,較上月末上升30元/噸;3月鐵礦石沖高回落,整體趨弱運行,普式62%鐵礦石指數為85.9美元/噸,較上月末上升0.4元/噸。

圖7  2016年以來購進價格指數變化情況

 (六)資金整體保持寬松

據央行數據,2月份人民幣貸款增加9057億元,同比多增199億元。2月份社會融資規模增量為8554億元,比上年同期少1111億元。2月末M2同比增長8.8%,增速分別比上月末和上年同期高0.4個和0.8個百分點;M1比上年增長4.8%,增速分別比上月末和上年同期高4.8個和2.8個百分點;M0同比增長同比增長10.9%。當月凈回籠現金5062億元。從信貸數據來看,2月份整體資金情況雖然略有收緊,但綜合前兩月表現依然要比往年寬松,一方面開年資金集中釋放,另一方面則主要因疫情對經濟方面形成負面影響,整體產業及貨幣政策都需要一個有利表現進行對沖。此外,從產業表現來看,本輪銀行信貸對實體企業的投入力度有明顯提升,這對大宗商品行業恢復起到了良好的支撐。

二、一季度市場總結

從一季度鋼鐵PMI及各分項指數走勢來看,一季度鋼鐵行業整體運行態勢偏緊。受春節停工和國內疫情影響,市場需求下降,一季度新訂單指數均值為38.3%,較去年同期下降10.9個百分點。由于需求下降,加上各地物流受限,企業獲取原材料難度加大,員工返崗不足,從而一季度鋼廠生產有所縮減,一季度生產指數均值為39.1%,較去年同期下降8.8個百分點。

從供需結構來看,鋼廠接單降幅大于生產降幅,導致鋼廠銷售不暢,產成品庫存增加,而終端需求大幅減少也使鋼材社會庫存不斷累積,最終導致鋼材庫存達到歷史高位,給鋼廠和鋼貿商帶來沉重壓力。一季度產成品庫存指數均值為48.2%,較上一季度上升13.3個百分點,較去年同期上升3.5個百分點。在庫存高企和需求回升相對較緩的雙重壓力下,鋼材價格震蕩下行。螺紋鋼指數一季度均值為3553元/噸,較上一季度均值下降278元/噸。

三、后市研判

(一)二季度房產基建加快回升,鋼材需求將明顯增長

2020年一季度,受新冠肺炎影響,固定資產投資明顯下滑。房地產方面, 1-2月份房地產開發投資同比下降16.3%,去年同期為增長11.6%。1-2月房屋新開工面積下降44.9%,去年全年為增長8.5%。房地產開發企業土地購置面積比同比下降29.3%,上年為下降11.4%;土地成交價款440億元,下降36.2%,上年為下降8.7%。整體來看,房地產企業在疫情期間受影響嚴重,開工情況極其不佳。目前隨著疫情逐步得到控制,企業也開始積極復工,尤其在貨幣環境相對寬松,且產業政策有所支撐的情況下,已復工企業整體開工情況表現較好,為鋼市需求復蘇提供一定助力。

基建方面,國家發改委主導交通重大項目加快復工。多地規劃的基建項目也紛紛加快推進,新基建如5G基站建設、特高壓、城際鐵路等將給整個經濟帶來新的動力。強有力的基建將帶來大量的鋼材需求。預計二季度鋼廠市場需求將較一季度明顯上升。

(二)二季度鋼鐵生產加快,市場供給相對充足

新冠肺炎疫情給鋼鐵生產帶來一定沖擊,但影響相對可控。隨著疫情逐漸得到控制,市場需求趨于恢復,企業生產意愿加強,生產將逐步恢復正常。盡管一季度鋼產量受到影響,但今年仍將有鋼鐵項目投產,鋼鐵產能或將增加,全年鋼鐵產量或能維持上年水平。我們預計一季度粗鋼產量同比下降,二季度增速或將由負轉正,市場供給相對充足。

(三)新冠肺炎疫情影響全球經濟,對鋼鐵行業影響較大

3月以來,新冠疫情在全球快速蔓延,給多國經濟造成嚴重沖擊。鋼鐵行業也將受到諸多影響。一方面,全球鋼材生產將趨于減少,意大利兩家鋼企停產,塔塔鋼鐵歐洲公司計劃裁員,不排除還有其他大型鋼企受疫情影響縮減生產。另一方面,各國經濟受疫情影響放緩,對鋼材的需求或將減少,國際鋼材市場動力承壓。

對我國來說,國際疫情擴散,將導致我國鋼企接收國外訂單減少,從而給出口帶來壓力。

綜合來看,2月份,受新冠肺炎疫情影響,鋼材市場運行放緩,供需縮減,價格下降,庫存高企,企業效益下滑。進入3月份后,疫情逐步得到控制,鋼材市場活力有所釋放,供需兩端均有增長,行業運行趨于回升,產成品庫存下降,產品價格震蕩回升,市場預期也趨于改善。預計二季度需求較一季度將繼續回升,鋼廠生產保持增加,市場供給或將偏寬松,鋼價以震蕩為主基調,大幅上漲空間較小(任何轉載,必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系,未經許可,任何單位或者個人不得轉載本文)


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